Взаимные фонды. Руководство для инвесторов (автор: SEC, перевод с английского)

(Оригинальный текст можно прочитать здесь: http://www.sec.gov/investor/pubs/inwsmf.htm#key )

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (Securities and Exchange Commission)

Бюро образования и защиты инвесторов

100 F Street, NE

Вашингтон, DC 20549-0213

Бесплатный телефон: (800) 732-0330 FREE

Вебсайт: www.investor.gov

Введение во взаимные фонды

 За последнее десятилетие, американские инвесторы все больше и больше обращаются к взаимным фондам, чтобы накопить средства для выхода на пенсию и для других финансовых целей. Взаимные фонды могут предложить преимущества диверсификации и профессионального управления. Но, как и другие виды инвестиций, инвестирование во взаимные фонды сопряжено с риском. Сборы и налоги будут уменьшать прибыли фонда. Стоит понимать, как плюсы, так и минусы инвестирования во взаимные фонды, и как выбирать продукты, которые соответствуют вашим целям и толерантности к риску.

Эта брошюра объясняет основы инвестирования во взаимные фонды, как работают взаимные фонды, какие факторы рассматривать, прежде чем инвестировать, и как избежать распространенных ошибок.

Ключевые моменты, которые нужно помнить

  • Взаимные фонды не являются гарантированными или застрахованными FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation, федеральная корпорация по страхованию вкладов), или любым другим правительственным агентством – даже если вы приобретаете паи через банк и фонд имеет название банка вы можете потерять деньги инвестируя во взаимные фонды.
  • Прошлые результаты не являются надежным показателем будущих результатов, поэтому не будьте ослеплены высокими доходами предыдущих лет. Но прошлые результаты могут помочь вам оценить волатильность фонда в последующем.
  • Все взаимные фонды имеют издержки, которые уменьшают ваши доходы от инвестиций. Присмотритесь и сравните сборы.

Как работают взаимные фонды

Что такое взаимные фонды

Взаимный фонд – это компания, которая объединяет деньги от множества инвесторов и вкладывает деньги в акции, облигации, краткосрочные инструменты денежного рынка, другие ценные бумаги или активы, или в некоторое сочетание этих инвестиций. Объединенные активы, которыми владеет взаимный фонд, известны как его портфель. Каждая акция представляет собой пропорциональную собственность инвестора в активах фонда и часть дохода, который создают эти активы.

Другие типы инвестиционных компаний

Юридически известный как «открытая компании» взаимный фонд является одним из трех основных типов инвестиционных компаний. В то время как эта брошюра обсуждает только взаимные фонды, вы должны знать, что существуют и другие коллективные инвестиционные инструменты и могут предложить особенности, которые вы хотите. Два других основных типа инвестиционных компаний это:

  • Закрытые фонды — которые, в отличие от взаимных фондов, продают фиксированное число акций за один раз (в ходе первичного размещения), которые впоследствии торгуются на вторичном рынке; и
  • Инвестиционные трасты (Unit Investment Trusts, UITs)- которые делают одноразовое публичное размещение только для определенного, фиксированного числа выкупаемых ценных бумаг, называемых «юниты» и которые заканчиваются и исчезают на дату, указанную при создании UIT.

«Биржевые фонды» (ETFs)-являются типом инвестиционной компании, которая стремится достичь такой же доходности, как и конкретный рыночный индекс. Они могут быть либо открытого типа компании или UITs . Но биржевые индексные фонды не считаются, и не разрешают называть себя взаимными фондами.

Слово о хедж-фондах и «фондах хедж-фондов»

«Хедж-фонд» является общим, не юридическим термином, используемым для описания частных, незарегистрированных инвестиционных пулов, которые традиционно ограничены кругом утонченных, богатых инвесторов. Хедж-фонды не являются взаимными фондами и, таким образом, не подлежат действию многочисленных правил, которые применяются к взаимным фондам для защиты инвесторов, в том числе правил, требующих определенной степени ликвидности, правил, требующих, чтобы акции взаимных фондов погашались в любое время, правил, защищающих от конфликтов интересов, правил, обеспечивающих справедливость в ценообразовании фонда акций, правил раскрытия, правил, ограничивающих использование рычага, и многих других.

«Фонды хедж-фондов», относительно новый тип инвестиционного продукта, инвестиционные компании, которые инвестируют в хедж-фонды. Некоторые, но не все, зарегистрированы в SEC и подают отчеты за полугодия. Они часто имеют более низкие минимальные инвестиционные пороги, чем традиционные, незарегистрированные хедж-фонды и могут продавать свои акции большему числу инвесторов. Как и хедж-фонды, фонды хедж-фондов не являются взаимными фондами. В отличие от открытых взаимных фондов фонды хедж-фондов предлагают очень ограниченные права выкупа (акций). И, в отличие от ETF, их акции обычно не котируются на бирже.

Для получения более подробной информации о хедж-фондах, пожалуйста, прочитайте наше издание под названием: Hedging Your Bets: A Heads Up on Hedge Funds and Funds of Hedge Funds по адресу www.sec.gov/answers/hedge.htm. Для получения более подробной информации о фондах хедж-фондов, пожалуйста, прочитайте, предупреждение инвесторов от FINRA под названием: «Funds of Hedge Funds—Higher Costs and Risks for Higher Potential Returns» на www.finra.org.

 Характеристики фондов

Некоторые из традиционных, отличительных характеристик взаимных фондов включают следующее:

  • Инвесторы покупают акции взаимного фонда у самого фонда (или через брокера фонда), а не у других инвесторов на вторичном рынке, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа или биржа Nasdaq.
  • Цена, которую инвесторы платят за акции взаимных фондов, является стоимостью чистых активов (СЧА) акции фонда плюс любые сборы, которые фонд налагает на момент покупки (например, платы за продажу).
  • Акции взаимных фондов являются «выкупаемыми», это означает, что инвесторы могут продать свои акции обратно фонду (или брокеру, работающему на фонд).
  • Взаимные фонды, как правило, создают и продают новые акции для привлечения новых инвесторов. Другими словами, они продают свои акции на постоянной основе, хотя некоторые фонды прекращают продажу, когда, например, они становятся слишком большими.
  • Инвестиционные портфели взаимных фондов, как правило, управляются отдельными лицами, известными как «инвестиционные консультанты», которые зарегистрированы в SEC.

Преимущества и недостатки

Каждая инвестиция имеет свои преимущества и недостатки. Но важно помнить, что особенности, которые имеют значение для одного инвестора могут быть не важны для вас. Даст ли какая-либо специфическая особенность вам преимущество будет зависеть от ваших уникальных обстоятельств. Для некоторых инвесторов, взаимные фонды обеспечивают привлекательный инвестиционный выбор, потому что они обычно предлагают следующие особенности:

  • Профессиональное управление — исследование, отбор и контроль профессиональных финансовых менеджеров, за результативностью ценных бумаг, которые приобретает фонд.
  • Диверсификация. Диверсификация является стратегией инвестирования, которая может быть четко обозначена как «Не кладите все яйца в одну корзину». Распределение ваших инвестиций в широком диапазоне компаний и отраслей промышленности может помочь снизить риск, если компания или сектор окажутся неудачными. Некоторым инвесторам легче добиться диверсификации за счет владения паями фондов, а не отдельными акциями или облигациями.
  • Доступность. Некоторые взаимные фонды работают с инвесторами, которые не имеют много денег для инвестирования, устанавливая относительно низкие суммы в долларах для начальных покупок, последующих ежемесячных.
  • Ликвидность. Инвесторы взаимных фондов могут в любое время легко продать свои акции по текущей СЧА, плюс сборы и платы, начисленные при погашении.

Но взаимные фонды также имеют особенности, которые некоторые инвесторы могут рассматривать как недостатки, такие как:

  • Расходы, несмотря на отрицательную доходность. Инвесторы должны оплачивать плату за продажи, ежегодные сборы и другие расходы, независимо от того, какие фонд показывает результаты. И, в зависимости от сроков их инвестиций, инвесторам, возможно, придется платить налоги на прирост капитала, который они получают, даже если фонд сработал плохо после того как они купили акции.
  • Отсутствие контроля. Инвесторы, как правило, не могут установить точную структуру портфеля фонда в любой момент времени, они не могут непосредственно влиять на то, какие ценные бумаги менеджер фонда покупает и продает или сроки этих торгов.
  • Ценовая неопределенность. С отдельной акцией, вы можете получить в режиме реального времени (или близком к реальному времени) информацию о ценах, с относительной легкостью проверяя финансовые сайты или позвонив своему брокеру. Вы также можете отслеживать, как цена на акцию изменяется час к часу или даже от второго ко второму. Напротив, с взаимным фондом, цена, по которой вы покупаете или продаете акции, как правило, зависит от стоимости чистых активов фонда, который фонд не может вычислить до тех пор, пока пройдет много времени после того, как вы разместили свой ордер. В общем, взаимные фонды должны вычислять свою СЧА, по крайней мере, один раз каждый рабочий день, как правило, после того, как основные биржи США закрыты.

Различные типы фондов

Когда речь заходит об инвестировании во взаимные фонды, инвесторы имеют буквально тысячи вариантов выбора. Прежде чем инвестировать в любой фонд, решите, хорошо ли подходят для вас инвестиционная стратегия и риски фонда. Первый шаг к успешному инвестированию это выяснение либо самостоятельно, либо с помощью финансового специалиста ваших финансовых целей и толерантности к риску. После того, как вы знаете, для чего вы сберегаете, когда вам понадобятся деньги, и какой риск вы можете принять, вы можете легко сузить свой выбор.

Большинство взаимных фондов попадают в одну из трех основных категорий: фонды денежного рынка, фонды облигаций (также называемые фонды «с фиксированным доходом»), и фонды акций («equity funds»). Каждый тип имеет различные характерные особенности и различные риски и вознаграждения. Как правило, чем выше потенциальная доходность, тем выше риск потери.

Фонды денежного рынка

Фонды денежного рынка имеют относительно низкие риски по сравнению с другими взаимными фондами (и большинством других инвестиций). По закону, они могут инвестировать только в определенные высококачественные, краткосрочные инвестиции, эмитированные правительством США, американскими корпорациями, и государственными и муниципальными властями. Фонды денежного рынка стараются сохранять чистую стоимость своих активов (СЧА, англ — NAV), которая представляет стоимость одной акции фонда на стабильном уровне — $ 1.00 за акцию. Но СЧА может упасть ниже $ 1.00, если инвестиции фонда работают плохо. Потери инвесторов редки, но они возможны.

Фонды денежного рынка выплачивают дивиденды, которые обычно отражают краткосрочные процентные ставки, и исторически доходы по фондам денежного рынка ниже, чем по фондам облигаций или фондам акций. Вот почему «риск инфляции» — риск того, что инфляция будет опережать и «съедать» инвестиционные доходы с течением времени, может быть потенциальной проблемой для инвесторов фондов денежного рынка.

Фонды облигаций

Фонды облигаций, как правило, имеют более высокие риски, чем фонды денежного рынка, в значительной степени потому, что они, как правило, следуют стратегиям, направленным на получение более высокой доходности. В отличие от фондов денежного рынка, правила SEC не ограничивают фонды облигаций в высококачественных или краткосрочных инвестициях. Поскольку есть много различных видов облигаций, фонды облигаций могут значительно варьировать свои риски и доходы. Некоторые из рисков, связанных с фондами облигаций включают в себя:

Кредитный риск — вероятность того, что компании или другие эмитенты, облигациями которых владеет фонд, могут не выплатить свои долги (в том числе задолженность перед держателями своих облигаций). Кредитный риск является менее важным фактором для фондов облигаций, которые инвестируют в застрахованные облигации или облигации Казначейства США. Напротив, те, кто инвестируют в облигации компаний с плохим кредитным рейтингом, как правило, будут подвергаться более высокому риску.

Риск процентных ставок — риск, что рыночная стоимость облигаций будет идти вниз, когда процентные ставки будут расти. Из-за этого, вы можете потерять деньги в любом фонде облигаций, в том числе в тех, которые инвестируют только в застрахованные облигации или казначейские облигации. Фонды, которые инвестируют в долгосрочные облигации, как правило, имеют более высокий риск процентных ставок.

Риск предоплаты — вероятность того, что облигация будет погашена раньше. Например, если процентные ставки падают, эмитент облигаций может принять решение, чтобы выплатить свой долг ( «уйти в отставку») (прим. т.е. погасить свои облигации) и выпустить новые облигации, которые имеют более низкую ставку. Когда это происходит, фонд не сможет реинвестировать в последовательные инвестиции с таким высоким доходом или доходностью.

Фонды акций

Хотя стоимость фонда акций может подниматься и опускаться быстро (и резко) в краткосрочной перспективе, исторически акции показывают лучший результат, в долгосрочной перспективе, чем другие виды инвестиций, в том числе корпоративные облигации, государственные облигации, и казначейские бумаги. Общий «рыночный риск» представляет наибольшую потенциальную опасность для инвесторов в фонды акций. Цены на акции могут колебаться в результате широкого диапазона причин, таких как общая сила экономики или спрос на определенные продукты или услуги.

Не все фонды акций являются одинаковыми. Например:

  • Фонды роста сосредотачиваются на акциях, которые могут не платить регулярные дивиденды, но имеют потенциал для большого прироста капитала.
  • Доходные фонды инвестируют в акции, которые платят регулярные дивиденды.
  • Индексные фонды стремятся к достижению такой же доходности как конкретный рыночный индекс, например, S&P 500 Composite Stock Price Index, инвестируя в весь или, возможно, в репрезентативную выборку компаний, входящих в индекс.
  • Отраслевые фонды могут специализироваться на определенном сегменте промышленности, таком, как акции компаний технологического сектора или потребительских товаров.

Как покупать и продавать акции

Вы можете приобрести акции некоторых взаимных фондов, обратившись непосредственно в фонд. Другие акции взаимных фондов продаются в основном через брокеров, банки, финансовых плановиков, или страховых агентов. Все взаимные фонды погасят (выкупят) свои акции в любой рабочий день и должны отправить вам платеж в течение семи дней.

Обменные акции (паи)

«Семейство фондов» является группой взаимных фондов, которая разделяет административные системы и системы дистрибуции. Каждый фонд в семье может иметь различные инвестиционные цели и следовать различным стратегиям.

Некоторые фонды предлагают обменные привилегии в семье фондов, что позволяет пайщикам переводить свои активы из одного фонда в другой согласно своим инвестиционным целям или допущению изменения риска. В то время как некоторые фонды взимают плату за обменные операции, большинство фондов, как правило, этого не делают. Чтобы узнать больше об обменной политике, позвоните по бесплатному телефону фонда, посетите его веб-сайт, или прочитайте раздел «Информация для пайщиков» проспекта.

Имейте в виду, что обменные операции имеют налоговые последствия. Даже если фонд не взимает плату за трансфер, вы будете нести ответственность за любой прирост капитала от продажи своих старых акций или, в зависимости от обстоятельств, которые могут быть расценены как потеря капитала.

Самый простой способ определить стоимость ваших акций (прим паев) это позвонить по бесплатному номеру фонда или посетить его веб-сайт. Финансовые страницы крупных газет иногда печатают СЧА для различных взаимных фондов. Когда вы покупаете акции, вы платите текущую СЧА на акцию плюс любые сборы, которые фонд начисляет в момент покупки, такие как сбор за покупку продажу или другой тип платы за покупку. Когда вы продаете свои акции, фонд заплатит вам СЧА минус любая плата фонду, которую он начисляет в момент погашения, такие как отсроченная (или обратная) плата за продажи или плата за выкуп. СЧА фонда повышается или понижается каждый день в соответствии с изменением стоимости его активов.

Как фонды могут заработать деньги для вас

Вы можете зарабатывать деньги от ваших инвестиций тремя способами:

  1. Выплаты дивидендов. Фонд может получать доход в виде дивидендов и процентов по ценным бумагам в своем портфеле. Фонд затем выплачивает своим пайщикам почти все доходы (за вычетом обнаруженных расходов), которые он заработал в виде дивидендов.
  2. Распределения приростов капитала. Цена бумаг, которыми владеет фонд, может увеличиваться. Когда фонд продает бумагу, которая выросла в цене, фонд имеет прирост капитала. В конце года, большинство фондов распределяет эти приросты капитала (минус любые потери капитала) инвесторам.
  3. Увеличенная СЧА. Если рыночная стоимость портфеля фонда увеличивается, за вычетом расходов и обязательств, то значение (СЧА) фонда и его акций увеличивается. Более высокая СЧА отражает более высокую стоимость ваших инвестиций.

 

Что касается выплат дивидендов и распределений приростов капитала, фонды, как правило, предоставят вам выбор: фонд может отправить вам чек или использует другую форму оплаты, или вы можете реинвестировать ваши дивиденды или заработанный капитал в фонд, чтобы купить больше акций (часто без оплаты дополнительных сборов за продажи).

Факторы для рассмотрения

Размышление о ваших долгосрочных инвестиционных стратегиях и толерантности к риску может помочь вам решить, какой тип фонда лучше всего подходит для вас. Но вы также должны учитывать эффект, который сборы и налоги будут иметь на ваши доходы в течение длительного времени.

Степени риска

Все фонды несут некоторый уровень риска. Вы можете потерять некоторую часть или все деньги, которые вы вкладываете — ваш капитал, потому что ценные бумаги, которыми владеет фонд повышаются или понижаются в цене. Выплаты дивидендов и процентов могут также колебаться, вследствие изменения рыночных условий.

Прежде чем инвестировать, обязательно ознакомьтесь с проспектом фонда и отчетами для акционеров, чтобы узнать о его инвестиционной стратегии и возможных рисках. Фонды с более высокими уровнями дохода могут принимать риски, которые находятся за пределами вашего уровня комфорта и несовместимы с вашими финансовыми целями.

Слово о деривативах

Деривативы – это (производные) финансовые инструменты, результативность которых происходит, по крайней мере, частью от результативности базового актива, бумаги, или индекса. Даже небольшие движения рынка могут значительно повлиять на их цену, иногда непредсказуемым образом.

Есть много типов деривативов с различными целями. Проспект фонда раскроет, может ли он (фонд) использовать и каким образом производные инструменты. Вы также можете позвонить в фонд и спросить, как он использует эти инструменты.

Сборы и расходы

Как и в любом бизнесе, управление взаимным фондом включает в себя расходы, в том числе транзакционные издержки акционеров, сборы за консультации по инвестициям, маркетинг и расходы по распределению. Фонды перекладывают эти издержки на инвесторов путем введения сборов и расходов. Важно, что бы вы понимали эти расходы, потому что они снижают ваши доходы.

Некоторые фонды налагают » сборы c акционеров» непосредственно на инвесторов, когда они покупают или продают акции. Кроме того, каждый фонд имеет регулярные, повторяющиеся, общефондовые «операционные расходы». Фонды, как правило, платят свои операционные расходы из активов фонда — это означает, что инвесторы косвенно оплачивают эти расходы.

Правила SEC требует, что бы фонды раскрывали, как и сборы с акционеров, так и операционные расходы в «таблице сборов» рядом с лицевой страницей проспекта фонда. Списки ниже помогут вам расшифровать таблицу сборов и понять различные сборы, которые фонд может назначать:

Сборы c акционеров (пайщиков)

  • Сбор за покупки при продажах (Нагрузка на покупки), (Sales Charge (Load) on Purchases) — сумма, которую вы платите, когда вы покупаете акции взаимного фонда. Также известен как «сбор (нагрузка) переднего плана (front-end load) «, эта плата, как правило, идет брокерам, которые продают акции фонда. Эти сборы уменьшают сумму ваших инвестиций. Например, скажем, у вас есть $ 1000 и вы хотите вложить их во взаимный фонд с 5% сбором переднего плана. Сбор при продажах (переднего плана), который необходимо оплатить, снимает сверху $ 50, и оставшиеся $ 950 будет инвестировано в фонд. В соответствии с правилами FINRA, сбор переднего плана не может быть выше, чем 8,5% от ваших инвестиций.
  • Плата/сбор за покупку, (Purchase Fee) — еще один тип платы, которую некоторые фонды взимают со своих акционеров, когда они покупают акции. В отличие от сбора переднего плана при продажах, сбор за покупку оплачивается фонду (а не брокеру) и, как правило, накладывается, что бы покрыть часть расходов фонда, связанных с покупкой.
  • Сбор (нагрузка) за отсроченные продажи, (Deferred Sales Charge (Load)) — сбор, который вы платите, когда вы продаете свои акции. Также известен как «сбор (нагрузка) обратного плана (back-end load)» эта плата, как правило, идет брокерам, которые продают акции фонда. Наиболее распространенным типом сбора за продажи обратного плана является «условный отсроченный сбор за продажи (contingent deferred sales load) » (также известный как «CDSC» или «CDSL»). Сумма этого типа сбора будет зависеть от того, сколько инвестор держит свои акции и, как правило, уменьшается до нуля, если инвестор держит свои акции достаточно долго.
  • Плата/сбор за выкуп (погашение), (Redemption Fee) — другой тип платы, которые некоторые фонды взимают со своих акционеров, когда они продают или погашают акции. В отличие от сбора за отсроченные продажи, плата за выкуп идет фонду (а не брокеру) и, как правило, используется для покрытия расходов, связанных погашением акционера.
  • Обменный сбор, (Exchange Fee) — плата, которую некоторые фонды накладывают на акционеров, если они обменивают (переходят) на другой фонд в рамках одной группы фонда или «семействе фондов».
  • Плата/сбор за счет, (Account fee) — плата, которую некоторые фонды отдельно налагают на инвесторов в связи с содержанием их счетов. Например, некоторые фонды налагают плату за обслуживание счетов на счета, размер которых меньше, чем определенная сумма долларов.

Ежегодные операционные расходы

  • Сборы за управление, (Management Fees) — сборы, которые выплачиваются из активов фонда инвестиционному консультанту фонда за управление инвестиционным портфелем, любые другие управленческие сборы, выплачиваемые инвестиционному консультанту фонда или его аффилированным лицам, и административные сборы, выплачиваемые инвестиционному консультанту, не включенные в категорию «Прочие расходы » (обсуждается ниже).
  • Сборы за распределение [и / или сервис] (Сборы «12b-1″), (Distribution [and/or Service] Fees («12b-1» Fees)) — сборы, уплачиваемые фондом из своих активов для покрытия расходов на маркетинг и продажи акций фонда, а иногда и для покрытия расходов на предоставление услуг акционерам. «Сборы за распределение » включают сборы по компенсации брокерам и другим, кто продает акции фонда оплаты за рекламу, печать и рассылку проспектов новым инвесторам, а так же печати и рассылки материала по продажам. «Сборы за сервис акционерам» – это сборы, выплачиваемые лицам, отвечающим на запросы инвесторов и предоставляющим инвесторам информацию о своих инвестициях.
  • Прочие расходы, (Other Expenses) — расходы, не включенные в «Сборы за управление» или   «Сборы за распределение или сервис (Сборы «12b-1″)», такие как любые расходы за услуги акционерам, которые уже не включены в Сборы «12b-1», расходы по сохранению, юридические и бухгалтерские расходы, расходы по передаче агенту и другие административные расходы.
  • Общие ежегодные операционные расходы фонда («Коэффициент расходов»), Total Annual Fund Operating Expenses («Expense Ratio») — строка таблицы сборов, которая представляет в общей сложности все ежегодные операционные расходы фонда, выраженные как процент от средней суммы чистых активов фонда. Посмотрев на коэффициент расходов, вы можете сделать сравнение между фондами

Слово о фондах «без нагрузки»

Некоторые фонды называют себя «без нагрузки (no-load)». Как следует из названия, это означает, что фонд не взимает никакой тип сборов (нагрузки) с продаж. Но, как говорилось выше, не каждый тип сбора с акционеров является «сбором (нагрузкой) с продаж». Фонд без нагрузки может взимать сборы, которые не являются нагрузками с продаж, такие как сборы за покупку, сборы за выкуп, обменные сборы, и сборы за счет. Фонды без нагрузки будут также иметь операционные расходы.

Обязательно тщательно проанализируйте таблицы сборов фондов, которые вы рассматриваете, в том числе фондов без сборов. Даже небольшие различия в сборах могут превратиться в большие различия в доходах в течение долгого времени. Например, если вы вложили $ 10000 в фонд, который произвел 10% годового дохода без вычета расходов и имел ежегодные операционные расходы в размере 1,5%, то после 20 лет вы бы примерно имели $ 49725. Но если бы фонд имел расходы всего 0,5%, то вы бы в конечном итоге имели $ 60858 — разница 18%.

Калькулятор стоимости взаимного фонда (http://www.sec.gov/investor/tools/mfcc/mfcc-int.htm) может помочь вам понять влияние, которое многие типы сборов и расходов могут иметь в течение долгого времени. Это займет всего несколько минут, чтобы сравнить стоимости различных взаимных фондов.

Слово о точках остановки (breakpoints)

Некоторые взаимные фонды, которые взимают сборы (нагрузки) переднего плана с продаж (front-end sales loads), будут иметь более низкие нагрузки продаж для крупных инвестиций. Инвестиционные уровни, необходимые для получения уменьшенной нагрузки продаж обычно называют «точки остановки (breakpoints)». SEC не требует, чтобы фонд предлагал точки остановки в нагрузке продаж фонда. Но, если точки остановки существуют, фонд должен раскрывать их. Кроме того, брокерская фирма являющаяся членом FINRA не должна продавать вам акции фонда на сумму, которая «чуть ниже» точки остановки нагрузки продаж фонда просто для того, чтобы заработать более высокую комиссию. Каждая компания фонда устанавливает свою собственную формулу того, как они будут рассчитывать, имеет ли право инвестор получать точку остановки. По этой причине, важно искать информацию о точке остановки у вашего финансового консультанта или в самом фонде. Вам потребуется спросить, как данный фонд устанавливает право на получение скидок для точки остановки, а также то, какие суммы являются точкой остановки фонда. Инструмент поиска точки остановки взаимного фонда от FINRA (FINRA’s Mutual Fund Breakpoint Search Tool) (http://www.sec.gov/cgi-bin/goodbye.cgi?www.nasd.com/fundsearch) поможет вам определить, есть ли у вас право на скидки точки остановки.

Классы фондов

Многие взаимные фонды предлагают более одного класса акций. Например, вы, возможно, видели, что фонд предлагает акции «класса А» и «класса B». Каждый класс будет инвестировать в один и тот же «пул» (или инвестиционный портфель) бумаг и будет иметь одни и те же инвестиционные цели и политику. Но каждый класс будет иметь различные услуги для акционеров и/или соглашения по распределению с различными сборами и расходами. В результате, каждый класс, скорее всего, будет иметь различные показатели результативности.

Многоклассовая структура предлагает инвесторам возможность выбрать структуру сборов и расходов, которая наиболее подходит их инвестиционным целям (в том числе время, в течение которого они желают держать инвестиции в фонде). Вот некоторые ключевые характеристики наиболее распространенных классов акций взаимного фонда, предлагаемых для индивидуальных инвесторов:

  • Акции класса «А» — акции класса «А», как правило, накладывают сборы (нагрузки) переднего плана с продаж (front-end sales loads). Они также, как правило, имеют более низкий 12b-1 сбор и меньшие ежегодные расходы по сравнению с другими классами акций взаимного фонда. Знайте, что некоторые взаимные фонды уменьшают нагрузку переднего плана, по мере того, как увеличивается размер ваших инвестиций. Если вы рассматриваете акции класса «А», не забудьте спросить о точках остановки.
  • Акции класса «B» — акции класса «B», как правило, не имеют сборов (нагрузок) переднего плана с продаж (front-end sales loads). Вместо этого, они могут наложить условный отсроченный сбор за продажи (contingent deferred sales load) и плату 12b-1 (вместе с другими годовыми расходами). Акции класса «B» также можно автоматически конвертировать в класс с низкой 12b-1 платой, если инвестор владеет акциями достаточно долго.
  • Акции класса «C» — акции класса «C» могут иметь плату 12b-1, другие ежегодные расходы, и либо сбор (нагрузку) переднего плана с продаж (front-end sales loads), либо сбор (нагрузку) обратного плана с продаж (back-end sales load) . Но нагрузка переднего плана или обратного плана для акций класса «C», как правило, ниже, чем для акций класса «А», или класса «B», соответственно. В отличие от акций класса «B», акции класса «C», как правило, не конвертируются в другой класс. Акции класса «C», как правило, имеют более высокие ежегодные расходы, чем акции класса «А» или акции класса «B».

Налоговые последствия

(Поскольку для инвесторов резидентов России действуют нормы другого налогового законодательства, этот раздел данной статьи не публикуется).

Как избежать распространенных ошибок

Если вы решаете инвестировать во взаимные фонды, убедитесь, что бы получить как можно больше существенной информации о фонде, прежде чем инвестировать. И не делайте предположения о надежности фонда, основанного исключительно на его прошлой деятельности или его имени.

Источники информации

Проспект

При покупке акций взаимных фондов, фонд должен обеспечить вас проспектом. Но можно и нужно запросить, и прочитать проспект фонда, прежде чем инвестировать. Проспект -документ фонда по продаже и содержит ценную информацию, такую как, инвестиционные цели фонда, основные стратегии для достижения этих целей, основные риски инвестирования в фонд, сборы и расходы, и прошлые результаты деятельности. Проспект также определяет менеджеров и консультантов фонда и описывает, как приобрести и погасить акции фонда.

В то время как они могут показаться сложными на первый взгляд, проспекты взаимного фонда содержат клад ценной информации. SEC требует, чтобы фонды включали конкретные категории информации в свои проспекты и представляли основные данные (например, сборы и прошлые результаты) в стандартном формате, так что инвесторы могут более легко сравнивать различные фонды.

Вот некоторая информация из той, что вы найдете в проспектах взаимного фонда:

  • Дата выпуска. Дата проспекта должна быть на обложке. Взаимные фонды должны обновлять свои проспекты, по крайней мере, один раз в год, поэтому всегда проверяйте, чтобы убедиться, что вы смотрите самую последнюю версию.
  • Риск / Доходность Гистограмма и Таблица. Рядом с передней частью проспекта, сразу после описания фонда, его инвестиционных целей, стратегий и рисков, вы найдете гистограмму, показывающую годовые совокупные доходы фонда за каждый из последних 10 лет (или за всю жизнь фонда, если ему менее 10 лет). Все фонды, которые имели годовой доход, по крайней мере, один календарный год должны включать этот график.

За исключением ограниченных обстоятельств, фонды также должны включать в себя таблицу, в которой изложены доходы — как до, так и после уплаты налогов — за последние периоды 1-, 5-, и 10-лет. Таблица также включает в себя доходы соответствующего обширного индекса для сравнения.

Примечание: Обязательно прочитайте любые сноски или сопровождающие объяснения, чтобы убедиться, что вы полностью понимаете данные, которые фонд предоставляет в гистограмме и таблице. Кроме того, имейте в виду, что гистограмма и таблица для фонда из нескольких классов (который предлагает более одного класса акций фонда в проспекте), как правило, показывают данные результативности и доходы только для одного класса.

  • Таблица сборов. После гистограммы результативности и таблицы годовых доходов, вы найдете таблицу, которая описывает сборы и расходы фонда. Они включают в себя сборы акционеров и ежегодные операционные расходы фонда описанные более подробно выше. Таблица сборов включает в себя пример, который поможет вам сравнить расходы между различными фондами, показывая вам расходы, связанные с инвестированием гипотетических $ 10 000 за 1-, 3-, 5-, и 10-летний периоды.
  • Финансовые показатели. Этот раздел, который обычно появляется в последней части проспекта, содержит проверенные данные о финансовой деятельности фонда за каждый из последних 5 лет. Здесь вы найдете стоимости чистых активов (как для начала, так и конца каждого периода), общие доходы, и различные соотношения, в том числе соотношение расходов к средней стоимости чистых активов, соотношение чистой прибыли к средней стоимости чистых активов, и показатель оборачиваемости портфеля.

(Этот текст брошюры SEC относится к 2008 году. К сожалению, в настоящее время компании фондов не публикуют вышеперечисленную информацию — аналитические и исторические данные в своих проспектах)

Профиль

Некоторые взаимные фонды также предоставляют инвесторам «профиль», который суммирует ключевую информацию, содержащуюся в проспекте фонда, например, инвестиционные цели фонда, основные инвестиционные стратегии, основные риски, результативность, сборы и расходы, доходы после уплаты налогов, личность инвестиционного консультанта фонда, инвестиционные требования, и другую информацию.

Отчет с дополнительной информацией («SAI»)

Также известен как «часть B» регистрационного отчета, SAI объясняет операции фонда более подробно, чем в проспекте — в том числе финансовую отчетность фонда и детали об истории фонда, политике фонда на заимствования и концентрацию, личности сотрудников, директоров, и лиц, которые контролируют фонд, инвестиционного консультанта и других услуг, брокерские комиссии, налоговые вопросы, и результативность, например, доходность и информацию о среднегодовом общем доходе. Если вы попросите, фонд должен отправить вам SAI. На обложке проспекта фонда должна содержаться информация о том, как получить SAI.

Отчеты акционерам

Взаимный фонд также должен обеспечивать акционеров годовыми и полугодовыми отчетами в течение 60 дней после окончания финансового года фонда и 60 дней после финансового полугодия фонда. Эти отчеты содержат различную обновленную финансовую информацию, перечень ценных бумаг портфеля фонда, и прочую информацию. Информация в отчетах акционерам будет по состоянию на дату конкретного отчета (то есть, последний день финансового года фонда для ежегодного доклада, и в последний день финансового полугодия фонда для полугодового отчета).

Инвесторы могут получить все эти документы следующими способами:

  • Позвонив или написав в фонд (все взаимные фонды имеют бесплатные телефонные номера);
  • Посетив веб-сайт фонда;
  • Обратившись к брокеру, который продает акции фонда;
  • Воспользовавшись поиском базы данных SEC (EDGAR database http://www.sec.gov/edgar.shtml ) и загрузить документы бесплатно; или
  • Посетив страницу «Как просить официальные документы» http://www.sec.gov/answers/publicdocs.htm .

Прошлые показатели

Прошлые результаты фонда не так важны, как вы могли бы подумать. Объявления, ренкинги и рейтинги часто подчеркивают, какие хорошие результаты показал фонд в прошлом. Но исследования показывают, что будущее часто отличается. Фонд «номер один» в этом году может легко стать в следующем году ниже среднего фонда.

Выясните, как долго фонд уже существует. Вновь созданные или небольшие фонды иногда имеют отличные краткосрочные результаты. Потому что эти фонды могут инвестировать только в небольшое количество акций, несколько успешных акций могут иметь большое влияние на их результативность. Но по мере того, как эти фонды становятся больше и увеличивают количество акций, которыми они владеют, каждая акция имеет меньшее влияние на результативность. Это может сделать более трудным поддержание начальных результатов.

В то время как прошлые результаты не обязательно предсказывают будущие доходы, они могут сказать вам, насколько волатильным (или стабильным) был фонд в течение времени. Как правило, чем более фонд волатильный, тем выше инвестиционный риск. Если вам нужны ваши деньги, чтобы удовлетворить финансовые цели в ближайшей перспективе, вы, вероятно, не можете позволить себе риск инвестирования в фонд с волатильной историей, потому что у вас не будет достаточно времени, чтобы выйти из любых спадов фондового рынка.

Смотрите что за именем фонда

Не думайте, что фонд называемый «XYZ фонд акций» инвестирует только в акции, или что «Марсианский высокодоходные фонд» инвестирует только в ценные бумаги компаний с головным офисом на планете Марс. SEC требует, чтобы любой взаимный фонд с предлагаемым именем, в котором он фокусируется на конкретном типе инвестиций, должен инвестировать не менее 80% своих активов в тип инвестиций, соответствующих его имени. Но фонды все еще могут инвестировать до одной пятой своих активов в другие виды ценных бумаг — в том числе ценных бумаг, которые вы могли бы рассматривать как слишком рискованные или, возможно, не достаточно агрессивные.

Банковские продукты против взаимных фондов

Многие банки сейчас продают взаимные фонды, некоторые из которых носят имя банка. Но взаимные фонды, которые продаются в банках, в том числе фонды денежного рынка, не являются банковскими депозитами. В результате, они не застрахованы Федеральной Корпорацией по Страхованию Депозитов (Federal Deposit Insurance Corporation, FDIC).

Если у вас возникли проблемы

Если вы столкнулись с проблемой с вашим взаимным фондом, вы можете отправить нам свое обращение, используя нашу форму онлайн обращения. Вы также можете связаться с нами по почте по адресу:

Комиссия по ценным бумагам и биржам

Управление образования инвесторов и пропаганды

100 F Street, N.E.

Washington, D.C. 20549-0213

Для получения более подробной информации о мудром инвестировании и о том, как избежать мошенничества, пожалуйста, обратитесь к разделу Информация для инвесторов на нашем сайте.

Comments